معرفی نسبت های P/E و P/B و حل چند مثال عملی

دسته بندی :آموزش بنیادی 15 آبان 1397

معرفی نسبت های P/E و P/B و حل چند مثال عملی

 

با قسمتی سوم از  آموزش تحلیل بنیادی در خدمت شما هستیم..

در آخرین بخش از قسمت قبلی، با مفهومی به نام ارزش دفتری آشنا شدیم که آن را با B نشان می‌دادیم. اکنون می‌خواهیم یک نسبت جدیدی را در ابتدای این قسمت معرفی کنیم که نسبت P بر B است.

 

نسبت P بر E

با نسبت P بر E شاید خیلی از دوستان آشنا باشند.

البته در قسمت های بعد به طور مفصل درباره آن نیز صحبت می‌کنیم.

اما همه می‌دانیم نسبت P بر E هر چه که در بازار پایین تر باشد ، آن سهم برای سرمایه گذاری بلند مدت تر مرغوب تر و به صرفه تر است.

 

 

وقتی می‌گوییم نسبت P بر E سهمی 4 است، در واقع سهمی را خریداری می‌کنیم که قیمت سهم P ، سه برابر سود EPS آن سهم است و اگر که یک توزیع سود خوب و مناسبی هم داشته باشد ، می‎‌توانیم بگوییم بعد از 4 سال پولی که بابت سهم پرداخت کردیم  از سود آن سهم دریافت شده است و ما سهام دار شرکتی هستیم که بابت آن هیچ پولی پرداخت نکرده ایم.

 

.

در واقع P بر E پایین تر نشان دهنده ی ارزنده تر بودن یک سهم برای سرمایه گذاری بلند مدت است.

 

 

اما در ادامه نسبت جدیدی به نام P بر B را بررسی می‌کنیم.

 

یکی از فاکتورهایی که بوسیله آن می‌توانیم شرکت‌ها را با هم مقایسه کنیم نسبت P بر B است.

البته همانطور که P بر E هر گروهی را باید مستقل از گروه دیگر بررسی کرد، نسبت P بر  B را هم باید در هر گروه با هم مقایسه کرد.

.

یعنی درصورتی که چند شرکت را در یک گروه بررسی می‌کنید،  می توانید P بر E آن ها را باهم مقایسه کنید و نسبت به P بر E هایی که بهتر هستند امتیاز بالاتر و وزن بیشتری در تحلیل بنیادی خود بدهید.

 

بررسی چند مثال از مفهوم P بر B

P بر B یعنی شما سهمی (مثلاً سهام ایران خودرو) دارید که قیمت آن 316 تومان است.

Book Value این سهم در حدود 94 تومان است.

یعنی شما سهمی را می‌خرید که 3 برابر ارزش دفتری آن باید هزینه پرداخت کنید.

یعنی P بر B این سهم 3 است.

برای سهمی مثل شیران با قیمت 900 تومان، نسبت P بر E حدود 383 تومان خواهد داشت.

نسبت P بر B آن حدود 2.5 خواهد شد.

فارغ از اینکه این دو سهم برای دو گروه مختلف بودند، نتیجه می‌گیریم که شیران سهمی مطمئن تر از ایران خودرو می‌باشد.

یعنی ما برای شیران، 2.5 برابر ارزش دفتر آن هزینه پرداخت می‌کنیم.

ولی برای ایران خودرو 3 برابر هزینه پرداخت می‌کنیم.

 

 

بعنوان مثال برای سهم وبصادر به قیمت 100 تومان ، ارزش دفتری 160 تومان است.

می‌بینیم که قیمت این سهم از ارزش دفتری آن کمتر است.

پس سهم بسیار ارزشمندی است.

یعنی اگر سهم را بخریم و همین امروز شرکت منحل شود و بدهی هایش را از طریق دارایی ها پرداخت کند، به هرکدام از سهامدارانش نفری 160 تومان تعلق می‌گیرد.

یعنی نسبت P بر B برابر است با 0.6 و این نشان دهنده ارزنده بودن این سهم است.

 

مقادیر ممکن برای P بر B

P بر B هیچ وقت صفر نمی‌شود بلکه میتواند به صفر میل می‌کند ولی می‌تواند در شرایطی منفی بشود.

اگر شرکتی زیان انباشته داشته باشد (مثل خیلی از شرکت ها) و شما سهام آن را به قیمت n تومان می‌خرید.

اگر فردا آن شرکت منحل شد نه تنها پولی به شما نمی‌دهد ممکن است مبلغی هم از شما بگیرند!

پس ارزش دفتری منفی نیز داریم و باید آن را مد نظر قرار دهیم.

 

 

 

کلاً در تحلیل بنیادی افق سود سازی یک سهم یا روند سود سازی فعلی آن بسیار مهم است.

اگر شرکتی واقعاً شرکتی است که زیان انباشته دارد یا روند سود سازی آن به سمت ضرردهی است، ارزش تحلیل و وقت گذاشتن ندارد.

.

پس با مفهوم P بر B هم آشنا شدیم.

یادتان باشد که در تحلیل بنیادی برای هر سهمی جدولی تهیه می‌کنیم که در آن به فاکتورهای مختلف بنیادی می‌توانیم امتیاز بدهیم.

قالب خاصی برای آن پیشنهاد نمی‌شود و برای هرکس ممکن است متفاوت باشد.

یکی از فاکتورهایی که می‌توان آن را در امتیازدهی و مقایسه سهم‌ها با یکدیگر دخیل کنیم نسبت P بر B است.

هر چه این عدد به صفر میل کند یعنی آن سهم ارزشمندتر است.

اگر از صفر کمتر شد و منفی شد دیگر ارزشی ندارد چراکه آن شرکت یک شرکت زیان ده است.

 

---

• فایل های مرتبط با P/E و P/B

همه چیز درباره P/E (۴ صفحه)

بررسی متدولوژی های تحلیل و ارزشیابی سهام با محوریت نسبت P/E (۴ صفحه)

آیا نسبت قیمت به درآمد یا P/A آنقدر که سرمایه گذاران فکر میکنند ، مهم است؟ (۳ صفحه)

پی بر ای (P/A) (۸ صفحه)

 

---

• فایل های صوتی مرتبط با P/E و P/B

 

۱- مروری بر P/E (قسمت اول) 

 

۲- مروری بر P/E (قسمت دوم) 

 

۳- مروری بر P/E (قسمت سوم)

 

۴- مروری بر P/E (قسمت چهارم) 

 

۵- P/E (بازدهی) 

 

۶- P/E (بازدهی) – 2 

 

۷- P/E (بازدهی) – 3

 

۸- P/E (بازدهی) – 4  

 

۹- P/E (بازدهی) – 5